INTUCH ดีดขึ้น เก็งรับเงินปันผลพิเศษหลังขาย THCOM ให้ GULF

[Panitsupa]

INTUCH ดีดตัวขึ้น 5.32% หรือเพิ่มขึ้น 3.75 บาท มาที่ 74.25 บาท มูลค่าซื้อขาย 432.27 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.26 น.

ขณะที่ THCOM อยู่ที่ 12.30 บาท ราคาไม่เปลี่ยนแปลง หลังจากราคาปรับลงไปที่ 11.80 บาท มูลค่าซื้อขาย 349.95 ล้านบาท

ส่วน GULF ปรับขึ้น 1.98% หรือ เพิ่มขึ้น 1.00 บาท มาที่ 51.50 บาท มูลค่าซื้อขาย 221.29 ล้านบาท

นายพิสุทธิ์ งามวิจิตรวงศ์ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.กสิกรไทย เผยว่าราคาหุ้น บมจ.อินทัช โฮลดิ้งส์ (INTUCH) พุ่งขึ้นจากคาดการณ์ว่าบริษัทจะจ่ายเงินปันผลพิเศษหลังจากขายหุ้น บมจ.ไทยคม (THCOM) ทั้ง 41.13% ทำให้อัตราปันผลเพิ่มขึ้นมา 1.92% จากเดิม 4% โดยให้ราคาเป้าหมาย 81.84 บาท

ส่วนราคา THCOM ปรับลงมาในช่วงแรก เพราะราคาตลาดสูงกว่าราคาเทนเดอร์ออฟเฟอร์ที่ 9.92 บาท โดยปรับคำแนะนำจาก Neutral เป็น Underperform ยังมีความไม่แน่นอนว่าจะออกจากตลาดหลักทรัพย์หรือไม่

อนึ่ง INTUCH แจ้งว่า จากการขาย THCOM จะทำให้ได้รับเงินสดเป็นเงินประมาณ 4,472.64 ล้านบาท และบริษัทไม่มีภาระภาษีจากกำไรการขายหุ้น THCOM ครั้งนี้ เนื่องจากบริษัทมีผลขาดทุนสะสมทางภาษีอยู่ ทั้งนี้ บริษัทจะพิจารณามาจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นของบริษัท

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บมจ.กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ (GULF) แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯ เข้าซื้อหุ้น บมจ.ไทยคม (THCOM) จาก บมจ.อินทัช โฮลดิ้งส์ (INTUCH) ทั้งหมด 41% ที่ราคา 9.92 บาท/หุ้น และเตรียมทำ tender offer หุ้นที่เหลือของ THCOM อีก 59% ที่ราคาเดียวกัน ทั้งนี้วันทำรายการยังไม่กำหนด

บล.ดาโอ มีมุมมองเป็นกลางต่อ GULF สำหรับดีลดังกล่าว ทั้งนี้หาก GULF สามารถซื้อหุ้น THCOM ได้ทั้งหมด 100% ดีลจะมีมูลค่ารวมราว 1.09 หมื่นล้านบาท โดยหากใช้เงินทุนหมุนเวียนทั้งหมดจะมี upside ต่อประมาณการกำไรปกติของ GULF ปี 2023E-24E ราว 2% แต่หากใช้เงินกู้ในการ funding ทั้งหมด ดอกเบี้ยจ่ายจะหักล้างกำไรของ THCOM (อิงประมาณการ consensus กำไร THCOM 300-400 ล้านบาท) ทำให้ไม่มีผลต่อกำไรของ GULF ในระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ

เราเชื่อว่าการจัดโครงสร้างผู้ถือหุ้นใน THCOM ใหม่ เพื่อให้บริษัทสามารถเข้าประมูลวงโคจรดาวเทียมใหม่ในฐานะบริษัทคนไทยอย่างเต็มตัว ในขณะที่ราคาซื้อ THCOM มี discount จากราคาตลาดและ consensus อยู่ 10-20% ซึ่งหากคิดเป็น gap contribution per share ของ GULF จะอยู่ที่ 1-2 บาท/หุ้น เบื้องต้น GULF เรายังคงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 50.00 บาท อิง SOTP